【行业深度报告】房地产：2020 年行业展望：降速趋势难免，网上期货开户，宽松幅度决定是否可控。

宏观

11 月外储下降，货币稳健中性――11 月外储数据点评。央行公布11 月外汇储备余额为30955.9 亿美元，较10 月下降95.7 亿美元。估值效应对外储余额影响为负，或是外储下降主因。未来人民币走势需要密切关注谈判的进一步动态，汇率波动可能加大。11 月美国非农数据超预期，美联储降息周期暂停，但全球货币宽松态势延续，我国货币政策外部压力不大。临近年末，春节错位导致通胀压力仍在，期货开户网，目前经济出现弱势企稳，未来货币政策将保持稳健中性。

经济保持平稳，通胀短期回升。海外：美国就业数据好于预期，欧元区PMI 继续回升。经济：短期保持平稳。物价：通胀短期回升。预测11 月CPI 升至4.4%，预计12 月CPI 有望降至3.8%。流动性：货币政策稳健。政策：打好三大攻坚战，确保全面建成小康社会。中央政治局召开会议分析研究明年经济工作，要坚决打好三大攻坚战，确保实现脱贫攻坚目标任务，确保实现污染防治攻坚战阶段性目标，确保不发生系统性金融风险。

债券

锂电设备龙头，高成长性标的――先导转债发行报告。先导转债发行规模10 亿元，期限6 年，评级AA，仅设网上发行。整体看债底尚可，条款上下修略宽松。

申购方面我们预计中签率0.03%-0.04%左右，上市价格118 元左右。正股先导智能是全球锂电设备龙头，新能源汽车产业链核心标的，短期业绩增速有所下降，但长期受益于新能源汽车的发展，有较强的成长性。我们认为当前价格对应转债的上市破面风险不大，一级申购积极关注。

策略

上周资金净流入213 亿元。股市资金净流入，市场情绪低位：12 月第一周股市资金净流入213 亿元，前一周流出80 亿元。资金流入方面，融资余额增加71亿元，公募基金发行增加59 亿元，沪深股通规模增加206 亿元；市场情绪下降，目前处于历史低位，周平滑年化换手率为169%，处在05 年以来由低到高20%的分位，股市风险溢价为2.78%，处在70%分位。

科创板IPO 周报：建龙微纳首日破发，科创板热度退潮。截至12 月7 日，网上期货开户，科创板已披露IPO 信息的公司共有181 家。具体来看：已受理的共6 家，已问询的共42 家(含1 家暂缓审议），通过上市委审议的8 家，提交注册23 家，注册生效的73 家，中止流程的7 家，终止流程的22 家。上周（1202-1206）新上市企业表现：建龙微纳首日破发，新股上市的首日涨幅整体收窄，打新收益下降，我们认为这是科创板热度退潮的体现。

行业与主题热点

通信设备：中移动数通设备集采落地、规模大增。

建筑材料：周期建材高景气，玻纤库存下降推荐中国巨石。

公用事业：火电属性已变，不再是简单逆周期。

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